全球最大 AI 独角兽来了。
Anthropic 刚刚宣布完成 H 轮 650 亿美元融资，估值达到 9650 亿美元（约合人民币 6.5 万亿元）。至此，Anthropic 正式超越 OpenAI 问鼎全球第一。
你可能无法想象，这家巨无霸始于一对亲兄妹——达里奥 · 阿莫迪（Dario Amodei）和丹妮拉 · 阿莫迪（Daniela Amodei）。2021 年，他们离开 OpenAI，带着一批核心成员另起炉灶。仅仅五年，Anthropic 的估值就超过了老东家。
一场史无前例的 AI 融资竞赛席卷而来。唯一确定的是：赌注越来越大，能坐上牌桌的人，越来越少。
前百度员工
兄妹联手，估值 6 万亿
故事要从兄妹俩说起。
1983 年，达里奥 · 阿莫迪出生于旧金山，本科就读于斯坦福大学物理专业。毕业后，他想做一件"真正对人类有影响的事"。那时 AI 还远没有今天这般火热，他选择了一条看似更绕远的路：要理解智能，先去理解大脑。
于是，达里奥先后在加州理工、普林斯顿深造，研究神经科学和计算神经科学。博士后出站后，他被吴恩达招入百度，加入 Deep Speech 语音识别项目。这是他第一次真正进入 AI 领域。也是在这里，他开始近距离观察：当模型参数、训练数据和算力持续增加，模型性能是否也会随之稳定提升。
一年后，达里奥离开百度，转投谷歌大脑团队。那段经历虽然不长，却为他日后理解"规模定律（Scaling Law）"埋下了伏笔。
妹妹丹妮拉 · 阿莫迪，本科就读于加州大学圣克鲁兹分校，主修英国文学。后来转身进入硅谷，在金融科技公司 Stripe 工作五年，主要负责招聘和业务运营。
2016 年，OpenAI 成立的第二年，团队把还在谷歌的达里奥挖了过去。两年后，妹妹丹妮拉也来了，从工程经理一路做到安全政策副总裁。
在 OpenAI 的五年里，达里奥成为早期 GPT 路线中的关键人物。他深度参与并推动了 GPT-2、GPT-3 等模型的研发，也是基于人类反馈的强化学习（RLHF）的共同发明人之一。
越是站在最前沿，他越不安。达里奥多次谈到当时的判断：他相信人工智能会像工业革命一样深刻改变世界，但并不相信这一切会自然、顺利地发生。
就在 GPT-3 问世的半年后，兄妹俩决定辞职。跟随兄妹俩一起出走的，还有 OpenAI 另外五位核心成员。2021 年初，他们在旧金山创办 Anthropic。这个名字本身就带着某种宣言意味——属于人类的 AI。
此后，兄妹俩分工清晰：达里奥出任 CEO，主导研究和产品方向；丹妮拉担任总裁，负责运营、商业化和人才体系。与 OpenAI 依靠 ChatGPT 率先打开 C 端市场不同，Anthropic 则选择了另一条路：从企业客户切入。就在本月初，Anthropic 年化营收突破 470 亿美元。
一路走来，融资可谓凶猛。公司成立两个月即完成 1.24 亿美元 A 轮，2022 年又拿下 5.8 亿美元 B 轮，随后谷歌、亚马逊、Salesforce 等先后入场，到 2023 年 10 月，累计融资已超 76 亿美元。
此后估值一路狂飙，2025 年初，公司估值达到 615 亿美元；到了今年 2 月，G 轮融资后估值升至 3800 亿美元；而三个月后，H 轮把这个数字推到了 9650 亿美元。
短短五年，一对从 OpenAI 出走的兄妹，来到了全球 AI 牌桌的中央。
全球最贵 AI 独角兽
将打破 IPO 纪录
这是一笔足以写进科技创投史的融资。
Anthropic 刚刚宣布完成 H 轮融资，融资额高达 650 亿美元，投后估值达到 9650 亿美元——距离万亿美元大关只差临门一脚。
本轮融资由 Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks 和 Sequoia Capital 领投，Capital Group、Coatue、D1 Capital Partners、GIC、ICONIQ、XN 等共同参与；在更长的投资人名单里，还出现了黑石、富达、General Catalyst、Insight Partners、Jane Street、Lightspeed Venture Partners、MGX、淡马锡等机构。
此外，还包括此前来自超大规模数据中心的 150 亿美元承诺投资，其中亚马逊投资 50 亿美元。与此同时，美光、三星、SK 海力士等公司也加入其中，背后指向了存储、芯片供应能力。
"无论是初创公司还是全球 5000 强企业都在部署 Claude 来处理复杂的工作流程。在这个过程中，Claude 也在学习企业的实际运作方式：包括业务背景、流程和判断。" Sequoia Capital 合伙人林君叡（Alfred Lin）表示，Anthropic 正在搭建企业人工智能现状与未来发展方向之间的桥梁。
Altimeter Capital 创始人兼 CEO Brad Gerstner 则更直接："这一势头让 Anthropic 能够引领下一阶段的人工智能创新。"
与此同时，Anthropic 同步发布了新模型 Claude Opus 4.8。定价与上一代保持一致，但快速模式价格只有原来的三分之一。不过，大招还在后面。公司透露，计划在未来几周内推出比 Opus 水平更高的新模型—— Claude Mythos。
更微妙的是，这一次 Anthropic 走到了 OpenAI 前面。
过去几年，OpenAI 几乎是全球 AI 浪潮的代名词。ChatGPT 率先引爆大众市场，也把大模型推向消费级应用的中心。但最新一轮融资后，Anthropic 估值超过 OpenAI 此前 8520 亿美元的估值。
两家公司的投资人结构也颇有意思—— MGX、黑石、富达、Sequoia Capital、T. Rowe Price 和淡马锡等机构同时出现在双方的股东名单上。换句话说，投资人并没有把筹码只押在一家身上。
对于 Anthropic 而言，H 轮融资可能是其上市前最后一轮融资。另一边，OpenAI 已开始扩充财务部门，加速推进 IPO，目标时间指向 2026 年第四季度。
故事远未分出胜负。但至少此刻，Anthropic 已经证明：在 OpenAI 之外，AI 世界正在长出另一个万亿美元级答案。
人类史上最大泡沫？
谁能留在牌桌上
如我们所见，AI 融资像一场没有刹车的竞赛。过去一段时间，巨额资金涌来，OpenAI、Anthropic、xAI 轮番刷新估值纪录。
越是狂热，警钟越响。
戏剧性的是，清醒谈论 AI 泡沫的人，恰恰是这场盛宴上的赢家们。
亚马逊创始人杰夫 · 贝佐斯此前直言，AI 泡沫确实存在。" 6 个人的公司拿到几十亿美元融资，这不是理性行为。如今每天都在发生这样的事。"
但他并不认为泡沫意味着一切都是虚妄。相反，在贝佐斯看来，即便是泡沫，也可能留下真正有价值的东西。他拿 20 世纪 90 年代的生物技术热潮作对比：90% 的钱打了水漂，但活下来的那批公司，构成了今天整个生物医药产业。
OpenAI 首席执行官 Sam Altman 说得更直接：太多 AI 初创公司拿到了基本面撑不起的估值，投资人可能会损失很多钱。
这正是当下 AI 领域最矛盾的地方。
一方面，AI 毫无疑问正在重塑世界，也成了最不容错过的一张门票。另一方面，这张门票越来越贵。今年初，达里奥 · 阿莫迪曾透露，Anthropic 正在花 100 亿美元训练下一个模型——尽管每个模型都赚钱，但公司整体仍在亏钱。而两年前，前沿模型的训练成本还不到 1 亿美元。
AI 之战，早已不是天才工程师、几行代码和一个爆款产品的故事，而是由资本、算力、能源、芯片和基础设施共同托举的超级工程。黄仁勋给出了另一种解释，他此前断然否认泡沫的存在，称这是"人类历史上最大的一次基础设施建设"。
很多时候，泡沫只意味着想象力提前抵达。当头部赢家还没完全跑出来时，无数后来者已经挤进了同一扇门。这是所有技术周期都会经历的一幕。
真正的问题是：当热钱和叙事都冷却下来，谁还能留在牌桌上。
本文来源投资界，作者：王露，原文：https://news.pedaily.cn/202605/564622.shtml
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