来源：金石杂谈
4月24日，A股市场再度迎来造富盛宴，而且最大赢家又是苏州。不知不觉间，苏州的超级牛市已来，10倍大牛股纷至沓来，A股俨然成为苏州后花园，随时可以信手拈来。
今年的翻倍股就有长华光芯、东山精密、亨通光电、通鼎互联。其中，中际旭创虽然办公地在山东烟台，但是苏州是中际旭创的核心业务的发源地和实际运营总部。
今日，A股科创板再度迎来一只苏州大牛股——联讯仪器，上市首日最高涨到859.99元，涨幅高达950%，差一点创造了十倍股神话。截至收盘，该股涨876%，报价799元，中一签赚358560元，远超国内99%打工人一年的工资。
中一签赚35.86万，让其成为2026年内首日单签盈利最高的新股，也是A股历史上仅次于沐曦股份的存在，超过了摩尔线程、寒武纪等国产GPU上市首日盈利能力。
此外，联讯仪器本次发行价为81.88元，共计发售2566.6667万股，战略配售占20%，战略配售外的80%，网上占30%发行616万股，网下占70%。网上超购5956倍，中签率低至0.0224%，远低于沐曦股份和摩尔线程中签率。
不过，即便如此，依然有股民选择了弃购，2.74万股，按照打新股民每人申购500股来计算，大约55人弃购。不知是没钱还是主动选择，白白错过了发薪一年的机会。
招股书显示，联讯仪器是国产光通信和半导体测试仪器龙头，公司是业内极少数覆盖光通信产业链中模块、芯片、晶圆等核心环节测试需 求的厂商，全球少数、国内极少数量产供货400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪 器的厂商，全球第二家推出目前业内最高水平1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商。
根据Frost&Sullivan 数据，2024年公司在中国光电子器件测试设备市场份额中排名第一。公司在光通信领域已覆盖中际旭创、新易盛、光迅科技、海信集团、华工正源、赛丽科技、Lumentum、 Coherent、Broadcom、环球广电、日本住友、日本古河等国内外主流光通信产业链客户。
此外，公司在功率 器件领域已覆盖比亚迪半导体、芯联集成、士兰微、三安光电、芯聚能、长飞先进、株 洲中车、瞻芯电子、ONSEMI、Power Master等国内外主流功率芯片厂商；公司在半导体集成电路领域的代表性客户包 括客户二、集团一、比亚迪半导体、燕东微、士兰微、X-FAB等国内外知名企业。
业绩来看，报告期内该公司营收分别为2.14亿、2.76亿、7.89亿以及前9月的8.06亿，营收增速爆发式增长；利润方面，22年、23年尚处于亏损状态，24年扭亏为盈利1.4亿，25年前9月盈利0.97亿。此外，研发投入保持在25%左右。2026年一季度营收、利润均实现翻倍增长。
公司也存在一些问题：一是虽然转为盈利，但盈利能力偏低，毛利率略微下滑，报告期内分别为43.61%、60.50%、63.63%和59.14%；
二是，公司议价能力偏低，回款能力存疑。报告期各期末，公司应收账款的账面余额分别为0.9亿元、1.36亿元、 2.55亿元和4亿元，占当期营业收入的比例分别为 41.81%、49.16%、32.28% 和37.24%；报告期内，应收账款坏账准备分别为717.27万元、1,690.54万元、2,355.94万元和3,295.39万元，坏账增加对公司业绩构成负面影响。
三是，公司虽然已经实现盈利，但是正如公司所说，如未来受到光通信、碳化硅功率器件等行业周期、市场波动、下游市场需求变化、公司新产品的研发和推广不及预期、原材料成本上升、公司研发投入加大、已实施或新增股权激励导致的大额股份支付费用等影响，且公 未能采取有效措施及时应对上述变化，公司将面临经营业绩下滑的风险，极端情况下 有可能存在上市当年营业利润同比下滑超过50%甚至亏损的风险。
联讯仪器上市，保荐人是中信证券间接持有0.1365%的公司股份；此外在战略配售环节，中信证券再度获配77万股，此前持有105万股，合计持有180万股，联讯仪器单日暴涨超800%，中信证券持股市值14.4亿，仅上市首日赚了12.9亿元。
此外，战略配售股东还有员工持股计划、兆易创新、华虹半导体、北京电控、士兰微等等。其中，兆易创新投资0.53万，单日赚了4.67亿，持股市值超5亿。
上市发行前，公司董事长胡海洋直接持有公司20.55%的股份，并通过其担任执行事务合伙人的员工持股平台联睿光通、博恒睿哲分别间接控制公司7.46%、6.83%的股份，合计控制公司34.83%的股份，系发行人控股股东。与此同时，联讯海外总经理军、副总杨建均是一致行动人，胡海洋因此合计控制54.79%的股份。仅按其直接持股计，胡海洋身家已高达168.5亿元。
其中，三家员工持股平台中，博恒睿哲持股6.83%（有限合伙45人），联睿光通持股7.46%（有限合伙47人），博瑞光通持股6.94%（有限合伙6人）；公司还有两家员工持股计划，基本都是高管、主管或核心员工。其中，1号资管计划获配230.83万股，2号资管获配24.42万股。
在员工计划中，按研发经理认购最低金额41.5万（认购总额2499万，获配1999万，实际认购33.2万），占比2号资管1.66%计算，该员工获配24.42万股*1.66%=4054股，按4000股计算，单日赚了287万。
招股书显示，联讯仪器吸引了永鑫方舟、毅达资本、架桥资本、硅港资本、兴橙资本、中信证券等知名股东。金石杂谈查询招股书发现，毅达资本共计投资一笔64.8万的投资，如今持股市值34亿，一笔投资浮盈超5000倍。
还有一家机构引起金石杂谈注意，那就是永鑫方舟，永鑫方舟通过永鑫开拓和永鑫融耀合计持股196.0677万股，持股市值15.67亿元。其中，永鑫融耀在2022年增资中认购116.6667万，如今持股116.6667万。虽然并未说明永鑫开拓的持股成本，大概率跟持股一致，系79.4万。
金石杂谈查询发现，张雪峰控制的苏州峰学蔚来教育科技有限公司持股永鑫荣耀；据市场消息，张雪峰以1600万出资持股2.6667%。天眼查显示，张雪峰旗下的峰学蔚来还持股永鑫开拓二号3.1847%的股权。
仅以永鑫融耀为例，张雪峰通过峰学蔚来间接持股永鑫荣耀2.6667%的股权，而永鑫荣耀持股116.6667万股，这就意味着张雪峰间接持股3.1万股，对应持股市值2477万。
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责任编辑：江钰涵
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